在经过一年多的房地产宏观调控，在供求双方持续僵持较量，房地产交易量大大萎缩后，开始出现房地产价格松动，房价上涨势头得到遏制的情况，拐头向下可能性增大，房价由升转降拐点初露端倪。
看来，房价尽在政府的掌控之中：只要坚持实质性调控，房价由涨转跌，回归合理水平值得期待；如果放松调控，或者是无实质内容的“空调”，房价再由跌转涨，涨幅无限也不是没有可能。
土地财政危机突现
在我国经济中，近年来出现了三大趋势性怪异现象，可以称为经济上的“三大怪”，一是土地拍卖越拍越贵，二是房价调控越控越高，三是税收改革越改越多。我们认为，房价高、土地贵、税收多存在紧密内在联系，因为房价上涨利益最大的是地方政府，而房价下跌损失最大的也是地方政府，土地财政首当其冲。早在2009年“两会”期间，全国工商联就向全国政协递交了一份名为《我国房价何以居高不下——房地产开发的总费用支出一半流向政府》的大会发言稿称，全国9城市房地产企业的开发费用的调查显示，在总费用支出中，流向政府部分（即土地成本 总税收）所占比例为49.42%。
事实上，地方政府的土地财政包括两大部分内容：一是有关房地产税收；二是有关房地产非税收入，主要是土地出让金。那么，全国工商联的结论和观点是否符合实际呢？我们以总价100万元的商品房为样本，计算其构成。假定一套商品房销售价格100万元、扣除60万元（其中：土地成本30万元、其他开发成本30万元），计算可得出相关税收：营业税和附加税=100万×5.5%=5.5万元；土地交易契税=30万×3%=0.9万元；土地增值税=100万×5%=5万元；企业所得税=100万×5%=5万元；开发成本综合税=30万×15%=4.5万元；购房契税=100万×3%=3万元；房地产税收合计23.9万元。加上土地成本30万元，合计流向政府53.9万元。
我们进一步分析还会发现，如果房价上涨，涨价部分50%将流入政府。假定房价100万元，预计涨价10%为110万元，由于售价提高后土地和开发成本基本不变。增加相关税收为：营业税和附加税=10万×5.5%=0.55万元；土地增值税=10万×（1%～5.5%）×30%=2.835万元；企业所得税=（10万-0.55万-2.835万）×25%=1.654万元；不动产交易契税=10万×3%=0.3万元；合计税收5.339万元，占涨价的50%以上。从上述房地产价格与地方政府土地财政关系看，当房价上涨时，土地财政呈加速度增长。近年来，由于我国房地产价格总体上升，已形成了地方政府对土地财政的依赖性，并已成为很难打破的思维定势。
那么，如果房价出现下跌，情况又会如何呢？结果应该与房价上涨情况相反，房价下跌相当于房价下跌部分的50%的税收将不再流向政府。房价下跌不但使税收减少，土地收入也会减少，主要是因为土地拍卖流拍会增多、土地拍卖价格会下跌。如果说房价上涨将使地方土地财政收入加速度增长，那么房价下跌也将使地方土地财政收入加速度减少。
除此以外，我国保障房建设正在较大规模地分流地方土地财政：一是保障房土地由政府划拨时，政府不收土地出让金，使土地出让收入减少；二是保障房一般不征土地增值税、企业所得税预征率较低，使房地产税收减少。随着保障房建设规模扩大，分流的土地出让金和税收会进一步增多。根据对北京、上海、天津等十大城市2011年前三季度土地市场的运行情况所进行的分析，十大城市前三季度土地供应量同比降幅达23%，土地成交量同比降幅高达25%。北京、上海、广州、深圳四大城市土地出让金比去年同期下降8%，与2010年土地收入大幅增长情况形成较大反差。如果房价下跌拐点趋势成立，保障房建设增多，结果是地方土地财政加速度减少，土地财政危机突现。